因所附权证暗含股价保底功能，分离债成为了再融资的新生力量，但这个新生力量目前正遭遇尴尬局面。对于民生银行 、中国平安 等计划通过分离债进行巨额融资的公司来说，考验可能才刚刚开始。
截至昨天收盘，11家上市公司所发分离债附带的认购权证中，只有云天化 、武钢股份 和马钢股份 的行权价值明显。按照云化CWB1 、武钢CWB1 和马钢CWB1 的41.978元、8.708元和5.381元收盘价计算，加上17.95元、9.91元和3.33元行权价格，假设此时行权的话，整个行权成本分别比昨日3家公司68.79元、20.58元和9.21元的收盘价低8.862元、1.962元和0.499元，分离债所暗含的股价保底功能得到显现。
相反，另外8家公司所发分离债附带的认购权证都处在了价格倒挂状态。其中，中兴通讯 、上海
汽车 、赣粤高速 、中远航运 、深高速 、日照港 、中信国安 、攀钢钢钒 的行权成本均高于股价，有的甚至高出数十元。业内人士认为，认购权证的行权成本大大高于股价，表明投资者直接从二级市场买入股票更加划算，这将对分离债这个再融资新军产生严峻考验。
申银万国研究所首席分析师桂浩明表示，认购权证的这种价格倒挂现象是上市公司再融资“破发”的另一种表现形式，它的“破发”冲击比增发情况更加复杂。如果行权价与正股倒挂现象持续发展，不仅使得上市公司难以通过分离债进行再融资，而且还将对企业债市场构成不小的打击。
虽然分离债被上市公司用于再融资算得上是个新生事物，但它却成为了今年再融资的重要方式。上周，中国石化 刚刚完成了300亿元分离债的发行，而民生银行、中国平安等公司也正在紧锣密鼓地操作分离债再融资。随着分离债的大量发行，权证市场正在完成由股改派送向分离债附带权证的切换。在14只仍在交易的权证中，只有3只是股改派送的产品，而且最晚到今年6月也将功成身退。
今日市况:
上午两市股指小幅高开，先扬后抑，受阻于20日均线压力，成交量同比增加，显示目前点位市场分歧较大。一方面有受国际主要股市阴霾不改和股指上行压力重重影响的看空者，另一方面有受两会召开需稳定市场环境及管理层欲意积极信号作用的看多者，不过局部板块及个股短线的活跃度不减是不争的事实。午后受到大盘蓝筹股集体杀跌的拖累，A股市场加速下挫。
沪综指开盘报4454.18点，最高4472.15点，最低4321.27点，收报4335.84点，下跌102.43点，成交金额1370.15亿，280只个股上涨，587只个股下跌；深成指开盘报16241.03点， 最高16350.09点，最低15704.64点，收报15746.23点，下跌441.28点，成交金额667.35亿，236只个股上涨，481只个股下跌。
今日消息面:
1.证监会副主席范福春：监管层不对股指高低作判断 发行新基金不是救市
“资本市场今年要在规范中继续健康发展，这是我们总的方针，从未改变。”中国证监会副主席范福春昨日接受本报记者采访时表示：“监管机构从来不对股指高低做任何判断
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2.谢伏瞻：今年CPI调控目标≤3%
面对1月业已飙上7.1%的CPI(居民消费价格指数)增速，国家统计局局长谢伏瞻似乎仍对3%的目标成竹在胸。谢伏瞻昨天在全国政协十一届一次会议间隙表示，今年CPI调控目标"不比去年更高"，而去年的CPI调控目标正是3%之内
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3.深交所：创业板将在上半年推出 “五一”后推出首批公司
今天中午，在接受电话采访时，政协委员深圳证券交易所理事长陈东征介绍，创业板推出由三方面的条件决定。第一，企业本身。目前，中国具有自主创新能力的 中小企业是一个非常庞大的群体，是创业板推出的源头。第二，资本市场环境。经过这几年资本市场的改革，尤其是股改结束实现了全流通，为创业板的顺利推出创造了良好的市场环境。第三，管理办法的制定出台。陈东征认为，目前这三方面条件都已经具备，创业板推出时机成熟
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4.朱从玖：红筹回归尚无具体时间表
全国政协委员、中国证监会主席助理朱从玖昨日在接受本报记者采访时表示，红筹股公司回归目前还没有具体的时间表，需要有关部门的统一研究和部署。不过，他对于今年内启动红筹股公司回归表示乐观
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原因解读:
1.三大利空传闻
传据内部可靠人士透露消息，深发展出了点事！
传今天的暴跌,是宝钢看股价太低,而拒绝参与定向增发。
传深发展A去年12月公布股东大会通过增发方案：拟向宝钢股份增发总数为12000万股，每股价格35.15元，再融资42.18亿。而深发展核心资本充足率仅仅5.8%，离8%还差一些，需要再次补充。市场传闻其将再融资500亿。不过此传闻的真实性还有待证实。(
贴吧)
2.再融资引发市场恐慌情绪
受到大盘蓝筹股集体杀跌的拖累，A股市场午后加速下挫。上证综指现报4363.36点，跌1.69%；深证成指现报15858.13点，跌2.03%。从盘面观察，权重股近乎全线重挫，前二十大权重股中，工商银行、中国石化、中国人寿、招商银行、中国平安等过半权重股跌幅超过3%。
市场人士指出，当前市场对于深发展将实施巨额再融资的传闻广为传播，加上中国平安将于明日讨论再融资方案，再度出发了投资者的恐慌情绪，两市成交额明显放大；上证综指在年线附近早早回调，反映出多头信心的极为脆弱，后市或重拾跌势。(中金在线)
深发展A：融资600亿属谣言 高层被捕未知
3.全国政协委员贺强称政协一号提案是“特大利空”
全国政协委员、中央财经大学证券
期货研究所所长贺强--
"政协一号提案是特大利空"
中央财经大学证券期货研究所所长贺强提出单边征收印花税的建议一出，马上受到股民热捧。昨日，当选新一届全国政协委员的贺强告诉记者，单边征收印花税的提案已提交全国政协大会。
"政协一号提案是特大利空"
【与贺强的提案类似，被确定为全国政协十一届一次会议的"一号提案"也与印花税有关。其中，民建中央提交的《完善我国多层次资本市场税收政策》提议建议取消按红股面值20%计征所得税的规定，从分配环节征税改为变现环节征税。】
记者：您怎么看"一号提案"？
贺强：这个提案对股市影响比较大的一条是，建议红利部分不征收，变现时征收。这征收的不是印花税，是20%的资本利得税，包括差价买卖部分都要征收，征收数额比印花税要大多少倍，有可能几十倍，这是特大利空！
"目前股市泡沫已被挤压掉"
【贺强认为，中国股市目前处于一个敏感时期。首先，美国的次级债危机对中国的影响主要是在股市，而且其风波远远没有结束，在今年三四月份可能会集中暴露。所以，他建议管理层应该拿出一些切实可行的措施。】
记者：有人说中国股市目前还是存在泡沫？
贺强：6000多点时不排除存在一定的泡沫。现在已回到比较合理的市盈率状态了。现在经过回调，泡沫已经得到挤压了。
记者：那您怎么看后市？
贺强：我比较关注的是4月底前能否炒一波业绩浪，今年4月底报2007年年报，业绩肯定大增，2007年业绩是上大台阶的阶段。但有一个问题，4月底报完2007年年报，2008年的季报陆续出现，业绩肯定不会上大台阶，表现出来利润增幅可能会回落，对于市场炒业绩的理念会有什么影响，这可以思考。
记者：今年将举办奥运会，在网上有很多人对奥运有着一定的预期？
贺强：如果业绩浪不炒，奥运会之后是否会炒一波奥运浪？如果没有行情，一直处于低迷状态，奥运会之后没准会有。
政协委员吴刚建议：
印花税降回1%。
昨日，在渝全国政协委员、市发改委副主任吴刚提交提案，建议将交易印花税降到原位(1%。)，并实行单边征收。
去年5月30日起，我国证券交易印花税税率由1%。调升为3%。。而股票是市民财产性收入的主要来源。"交易成本过高，即使在是大牛市中，股民也没赚多少钱。"吴刚在提案中建议，印花税应从3%。降低至1%。，以降低证券交易成本，并实行单边征收。(重庆时报 记者 唐小涛)
