利好因素叠加红五月开启 A股预期正积极转变
　　五月开门，市场暖意盎然。昨日市场呈现全面普涨格局。涨停的非ST类股有76只，涨幅超过5%的个股更多达338只。
　　节假期间利好接踵而来。深交所有关负责人表示，将推动会员产品业务创新，特别是在会员证券资产管理业务和融资融券业务方面，从而令市场对融资融券的憧憬继续升温。同时，中国证监会有关人士日前表示，与市场的一些判断不同，再融资、大小非问题并不"猛烈"，而中国平安的再融资申请目前尚未申报。这位人士还表示证监会将研究鼓励上市公司建立多渠道资本补充机制的政策，鼓励上市公司通过自我积累的方式筹资发展。证监会人士的上述表态令市场对大小非和再融资的忧虑情绪进一步降温。
　　近期的利好因素不仅仅在于政策面，美国经济数据、国际大宗商品价格、中国食品价格、及海外市场最近的表现也给A股目前的反弹增添动力。
　　首先，美国上周最新公布的一季度GDP增速为0.6%，超出市场平均预期的0.4%。市场认为美国经济衰退的可能性在减小。同时，4月份就业数据好于市场预期，失业率从5.1%下降至5.0%。其次，美联储上周降息25个基点，并在公告中不再使用"增长下滑的风险"的字眼，预示短期内进一步减息的可能性较小。由此带动石油、黄金和其他大宗商品价格回落，给市场的通胀担忧带来一定的缓解。第三，尽管盈利下调，美国股市在4月初以来的一季度业绩报告期表现先抑后扬，其他海外股市继续延续反弹趋势。短期来看，美国数据和海外市场表现对A股投资者信心有正面推动作用。
　　在A 股投资者普遍对国内通胀形势和调控政策担忧下，4月份的CPI通胀数据可能给市场信心带来鼓舞。商务部全国食用农产品4月份平均价格比3月份环比下降1.6%，据此估计食品类CPI可能环比下降1.6%，即同比上升20%。4月份CPI通胀有望低于上个月的8.3%。业内人士预计4月份CPI上涨8.0%，比3月份略有放缓。5月份有望进一步降至8%以下。
　　随着07年年报和08年一季报的披露落下帷幕，上市公司的业绩和估值水平也更清晰地展现在投资者面前，业绩从预测变成现实，估值也从动态变成了静态。数据显示，07年整体净利润大幅增长，1547家可比A股上市公司共实现净利润9，468.91亿元，比上年同期的6，326.31亿元同比增长了49.68%。27家金融上市公司营业收入增长42.92%，净利润增长74.32%；而1520家非金融上市公司营业收入增长了22.22%，净利润则增长了37.84%。
　　08年一季度业绩增速虽然下降，但对此市场已经有充分的消化。一季度1529 家可比A股上市公司共实现营业收入24，611.81亿元，比上年同期的9，473.77 亿元同比增长了26.38%，净利润2，202.06亿元，比上年同期的1，883.39 亿元同比增长了16.92%。
　　可以认为，经过前一时期的充分调整，市场的各个方面都在逐渐转暖，机构投资人的市场预期也在向积极的方向转变，市场步入反弹周期后，行情有望向纵深发展

价格总水平依然处于高位 从紧货币政策当前仍需坚持

　　自美国次贷危机爆发以来，美联储和欧洲央行采取各种措施增加市场流动性，加剧了全球流动性过剩问题，这给包括中国在内的新兴市场国家调控流动性带来了新的挑战。而由于我国外汇储备增长过快、储蓄率偏高等原因，经济可能在相当一段时间内都存在流动性过剩问题，仍需大力回收过剩流动性。
　　自2007年9月美国次贷危机爆发以来，美联储通过一揽子财政和货币措施持续释放流动性。主要措施包括退税、财政融资、向投资银行注资、短期标售工具、28天回购计划、定期证券借贷工具、一级交易商信用工具等。同时加强同欧洲和瑞士等央行的合作来缓解由于次贷问题造成的流动性短缺的压力。
　　此外，在过去几个月中，欧洲央行等多家中央银行已多次向金融系统注资，以缓解信贷紧张问题。
　　今年以来，央行引导商业银行控制贷款增速，利用发行央票、提高存款准备金率等数量型货币工具有效地回收了流动性。已经3次上调存款准备金率共冻结约6000亿元资金，通过发行央票和正回购操作回笼资金约4．5万亿元。从紧货币政策在一季度调控效果显现，2月份起贷款增速下降，3月份货币供应量增速也出现回落。
　　但我国投资反弹压力依然较大，价格总水平依然居于高位。中国人民银行行长周小川日前指出，下一步，中国人民银行将继续坚持从紧的货币政策，控制货币供应量和信贷过快增长。
　　我国的储蓄率比较高，有推动投资的基础，所以经济可能在相当一段时间内都存在流动性偏多、投资热情偏高的过程，需要不断调整，继续大力回收银行体系的过剩流动性。

加息并非调节CPI唯一手段 央行还有其他方式可动用？

　　据外电报道，央行行长周小川本月4日在布鲁塞尔参加国际清算银行会议间隙表示，在季节性因素的影响下，中国的通胀压力有望在今年二季度得到缓解，但全年的状况仍存在不确定性。
　　ZF工作报告将今年的CPI涨幅目标控制在4.8%，但今年前三个月的CPI增幅达到了8.0%，为近12年来的最高水平。周小川指出，造成一季度CPI高企的部分原因是春节的季节性需求所带动的。而随着这一因素消失，他认为二季度的通胀压力有可能下降。但由于目前国际市场粮食价格和其他大宗商品价格的走势仍不明朗，因此，对于全年的CPI走势，周小川没有给出明确的预期。
　　随着4月份的经济运行数据即将公布，各机构对于4月份以及二季度的CPI进行了预测。高盛预计4月份CPI指数将居高不下，CPI同比增幅可能从3月份的8.3%反弹至8.5%。申银万国昨天发布报告则预计4月份CPI为8.3%，与3月份持平。
　　周小川强调说，央行不排除加息，但在加息之外，调节CPI还有很多种方式。在使用这一工具还是其他工具的问题上，央行有一定的选择余地。这与他在今年两会期间的表态未发生变化。分析人士指出，周小川的再次表态，使得目前市场对于加息的预期有所减淡。不过，建行日前发布的一份研究报告则认为，不能排除央行在二季度进行不对称加息的可能。

调整行情中保险三巨头独情银行股

　　有关数据显示，太保在今年一季度让中国平安、中国远洋、中国石油和中国中铁退出了其十大重仓股行列，其他的6只重仓股持仓数量则未发生任何变化，即工商银行、海通证券、深发展、攀钢钢钒和交通银行。
　　平安则在今年一季度让中国神华、大秦铁路、万科A、中国人寿4只前十大重仓股黯然退场，但FORTIS富通、民生银行、浦发银行、兴业银行、工商银行和中国石油等6只重仓股持仓数量基本未发生变化。
　　国寿一季度重仓于中信证券、民生银行、工商银行、建设银行、中国神华、大秦铁路、宝康债券基金、中国银行和中国远洋，对比一季报和去年年报，国寿的重仓股并没有发生太大变化。
　　通过比较3只保险股在去年年末和今年第一季度前十大重仓股的变化，能够发现保险资金在不少方面存在共同点：除国寿外的另两家保险公司，在去年都将同行放在了前十大的位置，但今年一季度却进行了减仓。"涨时重仓，跌时大抛"似乎成为了保险公司对待保险股的一般性态度。
　　另外，3家保险公司对以工商银行为代表的银行股似乎是特别的情有独钟，原本在前十大重仓股中的银行股变化不大。但需要说明的一个问题是，保险资金所持有的这些银行股中，有很大一部分是来自其中一些银行上市之初的战略配售，在一季度时并未到限售股解禁期。因此，是否能够直接下判断称，保险资金对银行股"不离不弃"依然过早。
　　不过，从太保和平安今年一季度明显增加了债券型基金和封闭式基金的配置也不难看出，保险资金的确在考虑避险。

震荡中把握板块轮动趋势 有色金属等板块值得关注

　　长假前最后一个交易日放量大阳线，奠定了节后市场的强势，尤其是在管理层再度出台利好政策的推动下，昨天沪指继续向上拓展空间，虽然盘中空方曾连续阻击，但3700点成为多方坚强的支撑，最终沪指以上涨67.90点、涨幅1.84%收盘，成交量继续保持在非常活跃的水平，沪市成交金额为1475亿元。总体来看，市场的中级强势行情已经展开，而且本轮反弹行情将是强劲的，任何的震荡调整都是为了更好的上涨，任何的跳水都是逢低大胆买入的时机。市场具备强劲反弹动力
　　在跌破3000点整数关口，管理层连续出台多项利好政策，降低印花税、限制大小非、融资融券等在短短的一周时间出台，终于使岌岌可危的市场稳定下来，但由于长期的弱势造成了投资者心理上的恐惧，逢高降低仓位，短线操作成为近期的最大特点，这就是近期成交量大幅放大的根本原因，也是指数反复震荡的主要原因。但行情往往在犹豫中向前发展，而且在中期下跌了50%之后，市场本身也具备了极为强劲的反弹动力。本轮反弹行情的最大特点将是盘中不时出现快速跳水、大幅震荡，但很少会出现单日大幅的下跌，重心不断向上，小幅慢牛冲高，第一目标将在4100点附近。场外资金有计划进场
　　从成交量上看，很明显有场外的增量资金大规模进场，以沪市来分析，4月16日，创出548亿元的中期最低水平，地量之后是地价，终于在21日跌破3000点之后迎来了强大的报复性反弹，而且24日，沪市成交金额快速放大，达到了1956亿元，与2007年火爆的时候相似，而且随后几个交易日成交金额始终保持在千亿元之上，六个交易日沪市成交金额达到8869.35亿元。如此巨大的成交金额充分证明了场外资金正在大举进场。板块轮动中寻找机会
　　从跌破3400点之后，以券商为首的部分板块提前止跌企稳，率先展开反弹，在利好政策出台之后个股普涨，但很显然，超跌大盘股、权重指标股成为场外资金重点追捧的目标，如中石化、中石油以及有色金属中的锡业股份等等都轮番启动，再加上昨天的题材股、中小板股等，都表明本轮反弹是以板块轮动为推动力的。因此，只有把握好了板块轮动，才能在本轮行情中获取利润。在目前震荡小幅慢牛的背景下，超跌股、题材股、低价股、权重股、大盘指标股等都会存在机会，而有色金属、汽车、钢铁、银行、中小板、农业等板块值得逢低关注。

　　复旦复华(600624)：复旦复华投资4474万元持有复旦复华科技创业投资公司100%股权，还投资7118万元持有上海复旦软件园100%股权，目前在高科技产业孵化、风险投资等方面已初具规模。复华高新技术园区正在成为上海市乃至全国的高新技术产业重点发展基地，其下属的上海复旦软件园是国家重点发展的国家火炬计划软件产业基地，是上海软件园的重要组成部分，以复旦大学软件基地为依托，由周边15所高校和100多家科研机构和企业加盟，是一个集计算机硬件研发、成果孵化、产业化、风险投资与管理功能于一体的兼具软件培训和学术交流的高校科技产业园区。复旦软件园在软件成果孵化、产业化和风险投资及企业发展方面已初见成效，入驻软件企业61家，软件年产值达5.7亿元．复旦复华依靠复旦大学生命科学院、复旦大学药学院的雄厚学科优势，拓宽了软件、生物医药等领域的发展空间。复华生物医药产业已形成了具备竞争力的、富有特色的研发、生产、营销一体化的经营模式。二级市场上，复旦复华的创投概念在年初开始被市场挖掘，伴随成交量以及换手率持续放大，股价也出现了较大的涨幅，机构拉高建仓迹象明显。在创业板即将出台之际，该股作为创投概念龙头股，有望率领创投板块提前展开强势行情。

机构预测今日大盘走势

　　机构空翻多迹象明显
　　近期除了政策面持续回暖之外，基本面也呈现逐步好转的趋势，具有可比性的1455家A股公司一季度盈利同比增长31.3%，大大超过市场此前的预期。近期以航空、石化、钢铁板块的持续走强，成交量持续放大，机构投资者开始空翻多的迹象十分明显，预计短期市场将在蓝筹板块的带动下，走出单边震荡上行的逼空行情。(方正证券)
　　震荡反弹趋势未变
　　五月的第一个交易日两市大盘小幅上扬， 军工概念、新能源以及有色金属等领涨大盘，市场继续保持强势。美联储降息使得我国央行加息可能性降低，投资者信心也逐渐提高。随着增量资金逐渐进入股市，市场有望继续维持震荡反弹趋势，超跌以及具有估值优势的品种有望继续成为市场热点。（华泰证券）
　　短线反弹挑战60日线
　　周一高开震荡走高，盘中个股活跃，板块效应明显，短期均线快速上移，并呈现金叉，但周一成交量较节前最后一个交易日略有萎缩，预计短线大盘继续反弹挑战60日线，但成交量的不足预示频繁震荡在所难免。从周一的盘面来看，个股全面活跃，但成交量略显不足，预计短期大盘频繁震荡的可能性较大。
　　(国海证券)
　　大盘展开中期大行情
　　节后首日市场出现一路震荡上涨走势，沪深两市双双阳线收盘，市场正在展开一轮中级行情，已经完全具备了短线的参与价值，周二市场有望继续走出震荡上涨的走势。主流热点：中小板。北京首放研究平台显示，中小板中的超跌股票已经有大资金开始在低位买进，可选择股价超跌、有机构进场的绩优中小板股。
　　（北京首放）
　　反弹行情有望延续
　　昨日沪深两市大幅高开，而后震荡走高，上证指数回到3700点以上，全天涨幅为1.84％，沪深两市股指有望延续近期的反弹行情，近期两市成交量也维持在一个相对较高的程度，市场交投比前期要活跃很多，投资者参与热情较高。操作策略上，建议投资者可逐步建仓，如近期涨幅强于大盘的煤炭石油板块。（万国测评）
　　短线有回档整固要求
　　从目前走势看，大盘的中期上涨行情已确立，但短期内不具备持续上攻的能力，连续上涨之后大盘面临回调压力。一方面，市场尽管确立了短期底部，但大盘的累计上涨幅度超过20%，其间没有产生确认底部的正常回调，技术面上有反复的要求，同时个股累积了较大的获利空间，持续上攻动能不足；另一方面，目前市场走稳之后，将难以获得额外的做多动能。预计短期大盘连续走好之后将会有所回调，整固近期上攻成果。 （杭州新希望）
　　延续震荡盘升格局
　　周一两市大盘在高开后呈稳步盘升格局，以中国石油为首的权重股强势震荡为个股的表现提供了良好的平台，市场热点不断扩散，二三线个股纷纷酝酿补涨行情，尾盘以接近全天最高点报收。短线来看，五月行情开门红，对市场人气鼓舞较大，尤其是尾盘出现明显的抢筹现象，短线市场的涨势将趋缓，延续震荡盘升格局不变，同时个股板块行情将不断扩散。(九鼎德盛)
　　冲高后存在震荡可能
　　周一大盘走出了先抑后扬的行情，总体上二线、三线品种表现较为突出，而成交量继续保持逐步增长态势，是保障市场持续回升的根本，预计短线大盘冲高后存在震荡可能，但中线依然震荡向上。整体看，政策面的回暖风向未改，只要热点和量能持续，短线技术上的合理调整更利于后市反弹行情向纵深发展。 （上海金汇）
　　场外资金明显回流
　　市场做多人气在逐步恢复之中，场外资金也明显在积极回流。周一市场从航天股的率先涨停，再到新能源股票的发威，盘面上板块个股呈轮流活跃之势，尤其是前景较好及受国家政策扶持发展的行业股票，已成为新资金低位积极抢筹的目标。后市建议可积极关注铁路基建股。（越声理财）

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