导读：
　　深交所多管齐下遏制大小非违规减持
　　深交所对违规减持再出重拳
　　沪市会员须重点监控限售股减持动向
　　相关实施细则发布 大小非减持规定进一步细化
　　新旧估值体系碰撞:大小非将成市场上最大玩家
　　证监会：让大小非减持违规者付出代价
　　4月公告大小非减持环比降38% 中国平安遭狂减

　　深交所多管齐下遏制大小非违规减持
　　福建恒联公开致歉并承诺12月31日前不再通过交易系统减持冠福家用
　　⊙本报记者 屈红燕
　　为切实贯彻落实中国证监会发布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，更加有效地打击和防范违规减持存量股份行为，维护证券市场正常秩序，深交所于近日采取了多项措施。
　　一是对该所《限制交易实施细则》进行了修订，将原《实施细则》中"限制交易的时间不超过十五个交易日"修改为"限制交易的时间不超过三个 月。情节特别严重的，本所可以决定延长限制交易的时间"。修订后的《实施细则》已于今日正式发布实施。
　　二是向会员发出《关于做好客户解除限售股份减持行为规范工作有关事项的通知》，以切实做到监管关口前移，形成监管合力。《通知》要求各会员单位加强对《指导意见》和深交所《交易规则》的学习与宣传；认真梳理解除限售股份托管情况，督促相关客户严格遵守《指导意见》和有关规则；在柜台系统采取有效措施，严密监控持有解除限售股份比例超过上市公司总股本1％的客户的交易行为，切实防范违规减持。同时，深交所还将截至昨日的深市全部806个持有1%以上解除限售存量股份的股东明细发给会员单位，要求各会员单位逐个予以落实。
　　三是向上市公司发出《关于督促股东严格遵守<上市公司解除限售存量股份转让指导意见>的通知》，要求上市公司及时提醒和督促相关股东认真学习并严格遵守《指导意见》。
　　四是积极引导持有解除限售存量股份的股东通过大宗交易系统出售股份。《指导意见》实施以来，共有5家上市公司的9名股东通过深交所大宗交易系统出售解除限售存量股份；五是研究制定《指导意见》的操作指引，细化对投资者减持行为的规范要求，同时明确对会员、上市公司和股东的相关监管措施。
　　深交所有关负责人表示，针对违规超比例减持存量股份的行为，深交所还将研究更加严厉的处罚措施，一是对违规减持的股东，在一定期限内不再接受其新的解除限售的申请；二是对违规减持股东的主要负责人，如果其已在上市公司担任董事、监事或者高级管理人员的，公开认定其为不适当人选；三是根据修订后的《限制交易实施细则》，延长限制交易期限，对情节特别严重的，采取期限为六个月甚至一年的限制交易措施；四是提请中国证监会立案查处，并建议采取冻结资金账户、责令限期回购超减股份、违规收益上缴上市公司等措施。
　　这位负责人还透露，继5月6日对福建恒联股份有限公司证券账户采取限制交易措施后，今日，深交所再次重拳出击，在履行了处分事先告知等法定程序后，作出了对福建恒联股份有限公司公开谴责的决定。对于该股东的上述违规行为，深交所已记入诚信档案，并提请中国证监会继续查处。此外，福建恒联股份有限公司还于今日发布了致歉和承诺的公告，承诺在今年12月31日之前不再通过证券交易系统减持冠福家用股票。
　　深交所重申，投资者从事证券交易活动，应严格遵守法律法规和该所业务规则，自觉维护证券市场秩序，严禁任何违规超比例减持存量股份等违法违规行为。


　深交所对违规减持再出重拳
　　限制交易时间将从15天延长至3个月
　　大小非违规减持将受严密监控，违规账户限制交易时间将从15天延长至3个月。
　　昨日深交所网站同时挂出了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》（以下简称《意见》）和《深圳证券交易所限制交易实施细则》（以下简称《细则》）两份文件。
　　《意见》中提出，对持有解除限售股份比例超过上市公司总股本1%的客户、特别是被深交所提醒重点关注的客户的交易委托实施严密监控，及时提醒、警示异常交易，有效防范和制止违规减持行为，发现异常情况及时向深交所报告。
　　另外，深交所规定会员应当抓紧对本公司托管的解除限售股份情况进行梳理，摸清持有解除限售股份比例超过上市公司总股本1%的客户明细，包括客户姓名、账户、持有股份数量及托管营业部等情况。
　　而新实施的《细则》和去年颁布的《细则》相比，不同之处在于对于违规交易客户的限制交易时间从以前的不超过15天延长到不超过3个月。所谓限制交易是指深交所根据需要，对出现重大异常交易情况的证券账户采取限制买卖的措施。


　沪市会员须重点监控限售股减持动向
　　上证所发布《会员客户证券交易行为管理实施细则》
　　根据市场需要，《细则》将持有解除限售存量股份的股东在一个月内通过竞价系统卖出解除限售存量股份数量接近上市公司总股本的1%、通过大宗交易系统卖出解除限售存量股份的客户与其交易对手方存在明显关联关系这两类行为，也列入会员应当重点监控的范围。在监督这些交易行为时，会员发现客户涉嫌违法违规交易且无法及时制止的，应当及时以书面形式报告上证所。
　　⊙本报记者 王璐
　　为贯彻落实《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》，上海证券交易所日前制定了《上海证券交易所会员客户证券交易行为管理实施细则》（全文见A6版），以充分发挥会员自律管理作用，加强会员客户交易行为管理，促进证券市场健康发展。该《细则》今日正式发布实施。
　　《细则》共五章三十五条，其主要内容和制度安排围绕促进会员履行客户交易行为管理职责这一主题展开。其中，根据市场需要，《细则》将持有解除限售存量股份的股东在一个月内通过竞价系统卖出解除限售存量股份数量接近上市公司总股本的1%、通过大宗交易系统卖出解除限售存量股份的客户与其交易对手方存在明显关联关系这两类行为，也列入会员应当重点监控的范围。在监督这些交易行为时，会员发现客户涉嫌违法违规交易且无法及时制止的，应当及时以书面形式报告上证所。
　　根据《细则》，会员应当在与客户签订证券交易委托代理协议时，当面向其解释协议条款、揭示证券交易风险，并要求客户签署证券交易风险揭示书等相关书面文件。在证券交易委托代理协议中，会员还应与客户约定，如果客户违法违规使用账户，或存在严重影响正常交易秩序的异常交易行为，会员可以拒绝客户委托，或终止与客户的证券交易委托代理关系。
　　《细则》要求会员重点监控被上证所列为限制交易的账户，以及最近一季度被上证所列为监管关注的账户，并于每个交易日登录交易所网站，查阅交易所对其定向发送的限制交易账户及监管关注账户名单。对限制交易账户、监管关注账户，会员应当及时将相关情况通知该账户的开户人、实际控制人以及实际操作人，要求规范交易行为，并进行相应的合法合规交易教育。《细则》还指出，会员及其营业部因客户出现异常交易行为收到上证所口头警告或书面警示函后，应当及时与客户取得联系，告知其相关监管信息，规范和约束客户交易行为。
　　据悉，上证所会对会员遵守和执行《细则》的情况进行专项检查。会员违反实施细则的，交易所可按照《会员管理规则》等规定，采取相应的监管措施或纪律处分，并可视情节轻重，在一定时间内暂不受理和审核会员的交易权限申请、会员资格相关业务申请等业务。


相关实施细则发布 大小非减持规定进一步细化
　　沪深证券交易所昨日分别发布《上海证券交易所会员客户证券交易行为管理实施细则》(以下简称"《交易行为管理细则》")和《深圳证券交易所限制交易实施细则》(以下简称《限制交易实施细则》)。
　　分析人士认为，两交易所出台的这两个细则，均是针对当前市场新情况对证券交易的制度性修订。对于目前备受市场关注的"大小非"减持行为，两个细则均予以重点关注，可以看作是针对证监会日前发布的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》在交易所层面的具体操作细则。
　　深交所同时还特别发布了《关于做好客户解除限售股份减持行为规范工作有关事项的通知》(以下简称"《通知》")，为进一步贯彻落实证监会《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，加强客户交易行为管理，规范解除限售存量股份减持行为，做出具体规范。
　　上证所有关负责人表示，《交易行为管理细则》，旨在贯彻落实《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》，充分发挥会员自律管理作用，加强会员客户交易行为管理，促进证券市场健康发展。
　　这位负责人强调，根据市场需要，《交易行为管理细则》将持有解除限售存量股份的股东在一个月内通过竞价系统卖出解除限售存量股份数量接近上市公司总股本的1%、通过大宗交易系统卖出解除限售存量股份的客户与其交易对手方存在明显关联关系这两类行为，列入了上证所会员应当重点监控的范围。在监督这些交易行为时，会员发现客户涉嫌违法违规交易且无法及时制止的，应当及时以书面形式报告上证所。
　　《交易行为管理细则》规定，上证所会员应当建立、完善有效的证券交易和资金监控系统，在监控系统中设置相关预警指标，重点关注包括上述"大小非"减持等十三种情形。此外，被上证所列为限制交易账户、在最近一季度被上证所列为监管关注账户以及其他需要重点监控的账户的交易行为，均应当进行重点监控。
　　《交易行为管理细则》还对规范上证所会员客户的证券交易行为规范做出详细的一般性规定。
　　深交所《限制交易实施细则》则规定，将根据需要，对出现重大异常交易情况的证券账户采取限制买卖的措施。投资者证券账户出现重大异常交易情况的，深交所可视情况采取限制交易措施。
　　深交所同时发布的《通知》，要求深交所会员应当抓紧对本公司托管的解除限售股份情况进行梳理，摸清持有解除限售股份比例超过上市公司总股本1%的客户明细，包括客户姓名、账户、持有股份数量及托管营业部等情况。
　　《通知》说，深交所自今日起定期将有关股东持股信息通过"会员业务专区--监管信息--解除限售股份查询"栏目发送给相应的会员单位，供查阅与参考。
　　《通知》还称，会员应当在摸清客户情况的基础上，联络持有解除限售股份比例超过上市公司总股本1%的客户，做好相关制度的宣传解释工作，要求其严格遵守证监会发布的《指导意见》。
　　深交所要求会员组织员工认真学习《指导意见》和深交所《交易规则》，安排人员引导和帮助相关客户减持行为通过大宗交易进行；并采取措施，积极为有大宗减持意愿的投资者提供配售服务。
　　《通知》表示，深交所会员应当在柜台系统采取有效措施，对持有解除限售股份比例超过上市公司总股本1%的客户、特别是被深交所提醒重点关注的客户的交易委托实施严密监控，及时提醒、警示异常交易，有效防范和制止违规减持行为，发现异常情况及时向深交所报告。深交所将对会员的执行情况进行专项检查，对于没有按照本通知要求采取有效措施致使投资者违规减持的会员，深交所将视情况采取监管措施或者纪律处分措施。

　新旧估值体系碰撞:大小非将成市场上最大玩家
　　当中国股市真正迎来全流通时，参与博弈的不再仅仅是二级市场上的保险、基金、私募、其他机构和散户，另外一个掌握着巨大筹码的玩家加入了这场游戏。
　　据WIND资讯，2008年、2009年、2010年限售流通股解禁市值分别为2.55万亿，6.3万亿和6.7万亿元(2008年4月7日以后的市值计算是以4月7日收盘价为依据模拟而成)，累计解禁市值约15.55万亿，而截止到5月8日，沪深两市流通总市值也不过7.7万亿。
　　因此，大小非注定会逐步成为证券市场上最大的玩家。原来由基金、保险公司、其他机构投资者以及散户参与的市场将会迎来一个更有话语权的伙伴。
　　在一个强大的参与者面前，资本市场原有的估值体系不可避免地面临调整甚至瓦解，新的估值体系有待建立，而谁将是全流通时代估值体系的主导者呢？
　　对此，南方基金副总经理王宏远认为，A股市场接下来将面临两种估值体系的碰撞：第一种估值体系是旧有的二级市场证券(金融)资本为主导的估值体系，或称价值投资，通常以市盈率和市净率来估值；第二种估值体系则是以产业资本为主导的估值体系，即市值估值法，或者称为重置估值法。
　　新旧估值体系的碰撞结果如何？王宏远认为，市值估值法将会成为影响市场的主要力量。
　　产业资本的估值逻辑
　　"全流通时代证券市场的最大不同是，占总市值约60%的产业资本持有的非流通股东将逐步进入二级市场流通，成为主要的市场参与主体。产业资本的进入将彻底改变市场的运行格局，产业资本对市场的影响将超过几年前管理层大力发展基金和保险为主体的机构投资者对市场的影响。"王宏远做如上表述。
　　而南方基金也将在此逻辑上，发行一只新基金--南方优选价值基金。据介绍，该基金的一大看点是将会以产业投资的方法掘金"全流通时代的新蓝筹"品种，锁定上市公司内在价值和隐藏价值所带来的确定性增长以应对不确定的市场。
　　王宏远认为，随着股市步入全流通时代，资本市场正在发生两个主要变化：
　　首先，从投资者结构看，产业资本将成为绝对主力，产业资本逐步主导市场。从我国资本市场的结构看，全流通时代产业资本将掌握着市场60%的市值，而管理层10年来大力发展的以基金和保险为主体的机构投资者持有市值不超过30%左右，因此市场参与主体的变化将是颠覆性的。
　　如果把中国证券市场按参与主体的结构来断代的话，1998年以前可以称为散户市场；1998年以后随着基金等机构的发展壮大，市场进入机构时代，参与主体从散户为主逐步过渡到以基金、券商、保险等机构投资者为主(不妨称之为金融资本或市场存量资本)；而2008年以后随着股改的完成进入全流通市场，金融资本的主导地位将让位于产业资本，未来逐步进入金融和产业资本共同主导市场的新机构时代。
　　其次，产业资本的加入将对传统投资理念产生深刻影响，对价值的诠释将加入产业资本的新视角，例如市值估值和资源估值等。从基金和保险等为代表的金融资本而言，价值和成长投资是主流的投资理念，大家普遍用市盈率、市净率和现金流量折现法(Discounted Cash Flow，DCF)等传统的相对和绝对估值方法进行价值的判断，因此在投资过程中有某种默契的价值判断潜规则来影响市场的变动。由于历史成本的存在，技术分析也有重要的参考价值；产业资本的加入，对原有理念和规律的影响是多元的。首先估值标准将与成熟市场逐渐接轨，成熟市场中上市公司兼并收购和换股操作采用的市值估值法，将成为全流通时代新的估值标准，而不过分执迷于未来12个月的市盈率或市净率等指标，其次由于历史成本的低廉将彻底颠覆技术分析依赖的平均成本参考，技术分析的有效性大幅下降。
　　而南方基金在此前布局农业股，与此判断思路不无关系。"我们在2007年10月就提出A股蓝筹出现泡沫，开始从市值角度发掘新的蓝筹品种农业股进行投资。我们看好储备了大量耕地面积和水域面积的农业股，主要看中的是这些公司具有的土地和水面等稀缺性资源的价值。如果用市盈率算，这些股票已经50倍市盈率，根本没法买，但如果按市值估值，这些农业股将有很大的投资价值。"
　　因此，动态市盈率高达59倍的北大荒(600598.SH)，南方旗下两只基金赫然是第一和第二大流通股东。动态市盈率高达117倍的獐子岛(002069.SZ)、市盈率70倍的好当家(600467.SH)、动态市盈率47倍的新赛股份(600540.SH)乃至一季度亏损的新农开发(600359.SH)前十大股东中，都闪现着南方基金的身影。
　　争议和考验
　　南方基金提出的产业资本估值体系能否成为未来市场的主导，目前业界仍然存在争论。华南一家基金公司的基金经理表示，产业资本估值体系可能在现阶段声势较强大，但是是否能够一直主导市场还需要验证。
　　"我们还是秉承价值投资理念，也就是说，更看重公司的历史、现在和未来经营状况、公司治理结构、产业前景、公司本身有没有竞争力。这个体现在估值上，主要看P/E(市盈率)，看P/B(市净率)，或者看PEG(市盈增长比率)。"该投资人士表示。
　　不过，南方基金的观点并不乏支持者。国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松此前提出，股权分置改革使得原来不能在二级市场流通的法人股可以公开在二级市场减持与流通，这就打通了金融资本与实体资本之间相互转换的通道，从而开启了国内A股市场金融资本和实体资本之间的套利机制，这种套利机制可称之为"托宾Q套利机制"。
　　经过实证研究表明，当Q(Q是指市场价值MV与重置成本RC的比率：Q=MV/RC，Q比率决定了厂商的投资水平)值较大时，企业会选择将金融资本转换为实物资本进行投资，即减持、发行更多的股票或者重组上市，投资也会因此加速；而当Q值小于1时，企业会将实物资本转换成金融资本，即继续持有股票或对其他企业进行股权兼并。
　　除了观点上的支持外，南方基金似乎还有行动上的支持者。另外一家基金公司华夏基金在农业股的配置上，体现出与南方基金较为相似的风格。
　　"不排除他们是在农产品价格上涨的基础上来寻找这类股票的潜在价值。"一位投资人士表示。她认为，市场在不同阶段都会有相应的风格转换。比如在牛市中，机构投资者追捧的是盈利增速大、成长性高的股票；而在熊市里，机构投资者倾向于购买稳定成长的股票，因为这些股票每年增长比较稳定，"大家认为比较安全"。
　　而现阶段，机构投资者则比较注重趋势投资，现在比较活跃的品种比如新能源、农业板块，从未来两年经营状况看，业绩未必能体现出来，但是有些投资人因为看好行业的趋势而买入这些股票。
　　实际上，农业股还面临一个国情的制约。在国际市场上，农产品的价格并没有被控制，而在国内，如化肥、粮食等，其价格的上涨往往受到控制。而且，很多产品的涨价，也体现不到上市公司的业绩上去。
　　"现在这个阶段，产业资本估值的声音比较强大。或许，将来市场变化了，这个估值体系又会被大家慢慢淡忘。"上述人士表示。
　　王宏远表示，根据最新统计，沪深300成分股2007-2009年的综合动态市盈率已经分别下降到33倍、25倍、21倍，考虑到我国上市公司中优质企业的高成长性，估值已经不能算是很昂贵；但是市场中仍然存在相当大面积的高估股票，市场的整体平均市净率接近6倍，从实业经营者的眼光看必然存在不合理的高估现象。
　　他说，实业资产与金融资本之间的套利行为，将使得市场中那部分严重高估的股票在2008年继续展开其价值回归之旅。而具备核心竞争力、持续成长性良好的企业，由于其估值所具有的吸引力，将继续得到投资者青睐。
　　在他看来，中国资本市场渐入"全流通时代"，成熟市场产业资本的估值方法--市值估值法将适用于全流通市场下的证券定价，因此，在全流通时代新的估值标准下也将催生"新蓝筹"板块，依照实业投资中绝对价值的标准对上市公司进行价值发现，获得持续稳健的收益。


　证监会：让大小非减持违规者付出代价
　　中国证监会宣布立案稽查宏达股份(600331)违规减持股东后，市场各方纷纷猜测证监会会采取什么样的具体处罚措施。证监会有关部门人士日前表示，将根据调查结果，在法律允许范围内处罚违规减持股东。总体原则是让违规者付出代价，同时震慑潜在违规者。
　　除了证监会，沪深交易所也在酝酿更严格的处罚措施，并提出了相应的处罚建议。
　　上证所表示，针对违规超比例减持存量股份的行为，交易所正在抓紧研究更加严格的处罚措施，包括对违规账户延长限制交易期限、增加限制交易品种、重审相关违规股东的上市公司董事任职资格、提请证监会立案查处，以及建议冻结资金账户、限期回购超减股份、违规收益上缴上市公司等措施。
　　深交所建议，除了处罚违规上市公司股东外，对于未采取有效措施规范和约束客户交易行为，造成违规减持的会员，也将严肃处理。深交所要求各会员单位和上市公司加强对相关规定和有关规则的学习，及时提醒有关客户或股东严格遵守指导意见和交易所的有关规定；各会员单位要进一步加强对有关客户减持解除限售存量股份行为的监控，采取有效措施切实防范违规减持行为的发生。
　　此前，中国证监会主席尚福林在2008年全国证券期货监管工作会议上表示，强化对违法违规行为的打击，提高行政执法效能。
　　据介绍，证监会将优化资本市场结构，促进股票市场稳定健康发展，维护公开公平公正的市场秩序，依法严厉查处各种违法违规行为，切实防范和化解金融风险，维护市场稳定和安全。


　4月公告大小非减持环比降38% 中国平安遭狂减
　　4月最提振市场的两大强心剂--证监会出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》(以下简称《指导意见》)和降低印花税出台后，沪指从3000点一路飙升至3700点，点燃了市场对"红五月"的期待。
　　西南证券研究中心发布的报告似乎更加增添了市场的乐观情绪，4月大小非套现压力较3月明显回落。根据上市公司公告计算的4月份限售股解冻公告套现额度缩减为20亿元，再加上在大宗交易系统上成交的部分，估计4月份限售股合计套现额为29亿元，比3月环比减少38%。
　　不过，红五月在前日却受到了冲击。受利空预期影响，深沪股市周三大幅下挫，一日内接连失守3700点、3600点两道关口，其中金融、房地产板块领跌，奥运、创投板块也大幅度回落。
　　4月大小非套现锐减
　　据聚源数据统计，2008年3月份根据上市公司公告计算的限售股解冻后套现额度为47亿元，所占当月股改解冻额度的比例为5.62%，涉及上市公司65家，共计33581.33万股，发布公告79次。
　　4月份的公告套现情况，显示压力开始减轻。根据上市公司公告计算的4月份限售股解冻公告套现额度缩减为20亿元。
　　西南证券分析师张刚根据媒体报道的解除限售存量股份转让金额占上证所同期大宗交易系统全部交易金额的90%以上推算，4月21日以后，沪深交易所大宗交易发生额为10亿元，按90%估算，4月最后十天里解除限售存量股份转让金额为9亿元。
　　由此，他估算，4月份限售股合计套现额为29亿元，环比减少38%，所占当月股改解冻额度的比例为5.10%；涉及上市公司33家，环比减少49%；涉及股数共计18468.41万股，环比减少45%；发布公告30次，环比减少62%。4月份有21个交易日，若按日均套现额度来看，4月份为1.38亿元，比3月份的2.24亿元，减少38%。
　　张刚指出，从公告时间上看，4月21日以后公告减持的上市公司有10家，显示新的规则公布后，仍有"大非"以低于占总股本1%的比例在二级市场上直接套现，但额度不大。
　　如果单纯从上述数字看，4月套现金额大为减少，可以推测大小非套现的压力有所减小。不过上述统计范围仅限于被减持上市公司公告的股东减持数量和在大宗交易系统交易的量。目前上市公司持股比例超过5%的股东减持1%以上股份必须对外公告。由此小股东的少量套现并未在统计范围之内。
　　另有分析人士指出，尽管如此，但形势依然不乐观。因为3月是解禁高峰，4月较为缓和，5月又面临银行股解禁高峰，加上大小非又有多种途径与措施应对《指导意见》，因此他对《指导意见》能在多大程度上缓解大小非套现压力表示怀疑。
　　"《指导意见》在4月21日才开始实施，因此4月套现的情况还不能完全说明大小非解禁新政对套现的影响，可能要到5月才能看出结果来。"张刚说。
　　中国平安遭大小非狂减
　　张刚的报告认为，在公告被减持和大宗交易的33家上市公司中，被减持额度最大的前五家上市公司分别为中国平安、中体产业、天威保变、西水股份、绵世股份，套现额度均在1.40亿元以上。
　　其中，中国平安被套现额度最高，达5亿多元，是以大宗交易方式进行的，买进和卖出均发生在国泰君安证券股份有限公司总部，只有一次交易。
　　中国平安自今年3月3日解禁后就遭到了解禁限售股的大举抛售。如锌业股份公告称3月3日至3月11日累计出售中国平安179.5556万股股份，回收资金11952万元。在随后40个交易日(3月3日-4月29日)中，托管大量原中国平安内资股股份的平安证券八卦三路营业部，累计卖出该股74.17亿元，占到同期成交量的7.87%。
　　此外，被减持次数最多的上市公司为西水股份和大亚科技，均为大宗交易，均实施了3次，套现额度分别为1.60亿元和0.54亿元。
　　4月公告被减持股数占流通A股比例最高的前五家上市公司分别为ST沧化、九发股份、ST雄震、S前锋、*ST太光，比例均在4%以上。其中，ST沧化减持比例最高达到7.93%，股权出让方为广州利德龙科技有限公司，第三大股东，是其他法人，在4月份被减持的公告发布了一次，加上3月份减持的股数，累计减持量占总股本比例达到3.86%。
　　4月被减持股数占股权出让方原持股数比例最高的前五家上市公司分别为ST寰岛、*ST华源、青岛双星、万家乐、*ST太光，比例均在60%以上。ST寰岛、*ST华源、青岛双星的减持比例最高达到100%，股权出让方分别为海南新鑫发展有限公司、江苏秋艳(集团)公司、青岛胶南公有资产经营有限公司。
　　"从目前来看，我们很难统计大小非到底套现了多少。前十大股东中只有宝钢套现了1亿多股，从1.45亿股现在大约只剩下1300股。"兴业银行有关人士说，该行自今年2月初解禁部分限售股。
　　一位分析人士认为，大小非最大的影响会造成股价"滞涨"和市场心理的负面影响。那么《指导意见》出台后到底会如何影响股价呢？
　　张刚表示，限售股解冻后的套现行为对个股的影响存在不确定性。
　　例如，由于大宗交易不影响场内交易，公告减持的25家上市公司中，公告减持额度最高的中体产业，在4月21日减持当日上涨2.42%，当日上证综合指数上涨了0.72%，表现强于大盘；在4月23日公告后上涨了1.65%，当日上证综合指数上涨了4.15%，表现弱于大盘。
　　而公告减持额度第二高的天威保变则不同。在4月8日减持当日下跌0.09%，当日上证综合指数上涨了0.36%，表现弱于大盘；在4月10日公告后上涨了3.08%，当日上证综合指数上涨了1.69%，表现强于大盘。

谢谢提供！