招商证券：抓住反弹机会减持基金
【核心在线电讯】 招商证券发布的5月基金市场投资策略报告指出，对于基金投资者而言，近期的反弹是是“减仓的机会、建仓的陷阱”。由于未来股票市场走势仍未明朗，市场对上市公司业绩预期仍不稳定，二级市场正在经历估值体系的重构。二季度经济数据，特别是通胀率、经济增长和公司盈利能力，将成为影响股票市场近期走势的重要因素。5月份的基金投资策略的总体思路仍应以审慎防御为主。前期持仓较重的投资者应抓住此次反弹机会减持高风险的基金品种，将权益投资比例调整至中等水平，而未建仓的投资者则应继续耐心等待宏观数据的公布以及市场的进一步明朗。
未来的走势未明朗以控制系统风险为主
基金一季度报告已于4月出齐，总体来看偏股型基金净值损失惨重，但之前投资者所担心的偏股型基金的大规模赎回并未发生，其中部分原因是由于有相当一部分基金投资者对投资损失的厌恶，他们不愿意赎回已经发生亏损的基金份额。在市场进入反弹行情后，前期亏损的基金投资者的损失将逐渐归零。一部分风险承受能力较低的投资者将可能在解套之后退出市场，赎回手中的高风险基金份额，基金公司应事先对此潜在的赎回压力做好充分准备。
基金季报同时显示，大多数偏股型基金的投资策略将更趋谨慎。震荡的市场环境中，基金管理人将更多的选择防御性的投资策略，这将对稳定基础股票市场起到积极作用。展望未来一个月的A股市场，5月份宏观数据将成为政策预期分水岭。当前偏股型基金主动进行的组合调整，已部分降低了投资者的系统风险，但共同基金作为市场天然多头，必然要承担部分系统风险。特别在结构性变动的震荡市道中，资产管理的难度加大，短期内基金净值的大幅波动难以避免。尽管监管当局救市以来近期基础股票市场有所回暖，但市场未来的走势仍未明朗。
因此，当前的基金投资策略仍应以控制系统风险为主，高风险基金和低风险基金如债券型和货币型基金的比例应保持在一个合适的比例。在个别偏股型基金的选择中，除了关注基金公司业绩的稳定性外，还要特别关注防御性行业配置比例较高的基金，同时还应规避股票组合中含有较大比例的即将解禁的限售股的基金。对于投资期限较短的投资者，可以继续持有低风险的基金组合，待基础股票市场走势进一步明朗后，再考虑提高高风险基金的比例。
