昨日尾市变脸玄机何在
15日下午2点以后, 两市股指大幅震荡,从此前的震荡上扬趋势迅速转变成逐波
回落走势.尾市"变脸"隐藏着什么玄机?在大幅震荡过程中蕴含着的是机会还是陷阱
呢?
尾市变脸的成交量特征
从15日股指的分时走势图上可以看到,15日的行情变化都集中在下午.午市前一
个小时, 股指出现全天幅度最大的一次上涨行情,后一个小时却突然掉头向下,直至
以最低点收盘.而伴随这两个阶段的成交也非常有意思,前一个小时成交量是全天最
小的, 但成交金额是全天最大的;后一个小时则刚好相反,成交量较前一小时有明显
放大,但成交金额却比前一小时减少了5.6%.
这种背离说明,在15日下午拉升的过程中是权重股带动,而尾市的变盘则拜低价
,小盘股兑现获利筹码所赐.之所以会产生这种现象,笔者认为有以下几方面的原因.
五因素制约市场走向
首先,牛市操作氛围仍未形成.从"4·24"跳空后,市场对此次反弹行情仍然心怀
犹疑, 这从基金在最初两个交易日呈现净卖出即可看出.在对反弹高度没有期望,对
反弹延续仍然谨慎的心态下,参与资金只能采取打一枪换一个地方的游击战术,使得
反弹以来始终没有出现一个持续领涨的强势板块.
第二,估值体系紊乱,压力大,是制约板块持续上涨的基础.目前市场的估值体系
正处在重新构建的过程中,一方面估值标准随着宏观经济环境的变化应该进行调整,
比如原来经济过热, 流动性过剩的宏观背景下,30倍的市盈率水平可以被视为低估,
而在目前GDP下滑, CPI高企的环境中,20倍的市盈率也许都不能看做是低估.另一方
面,目前沪深300的市盈率和市场整体市盈率的比价,没有降到大资金认可的低位,同
时, 题材股的高市盈率也令人望而却步.因此,现在场内机构面临着一个没有标准的
混乱局面,这使得操作犹如无的放矢.
第三, 资金匮乏格局仍然未改,决定了市场难以形成突破.进入5月份以来,只有
前两个交易日两市成交金额突破了2000亿元, 这种成交水平显示出场外资金入场迹
象并不明显,基本上是靠存量资金在维持.而5月相对来说资金压力较大,截至到目前
短短半个月的时间共发行新股9只, 日均一只新股发行,募集资金合计59.40亿元.同
时,5月的限售股解禁是二季度最多的,这从心理上给市场带来一定的压力.与此形成
鲜明对比的是新增资金流入缓慢,这从另一个层面折射出场外资金进场意愿不强.
第四, 地震灾害加大变数.地震对宏观经济的影响是负面的,但灾后重建的机会
也在二级市场被立刻兑现———地震后的两个交易日内, 水泥,钢铁,电力设备等相
关"重建"概念股颇为活跃.这些短线热点板块对市场有正反两个方面的影响,正向的
作用是,在资金不得不做多却又无可做多的时候,灾后重建提供了一个良好的突破口
, 活跃了市场交投氛围,并且有望由此形成盈利效应而吸引资金进场参与;反向的作
用是,在场外资金继续保持观望的情况下,因突发事件而风声水起的临时热点消耗了
场内资金的实力,但是因灾难而扩大的需求并不能改变相关行业的整体环境,灾后重
建概念难有长期表现.
第五,业绩因素.从今年以来表现相对强势的农业,新能源等品种看,机构在这些
行业上大举参与的根本原因还在于业绩的提升.但是地震使得新能源板块面临变数.
太阳能多晶硅的主要产地都集中在四川地区,震后相关上市公司的受灾情况,生产情
况都还不明朗,这为二级市场股票走势平添变数.其他行业的业绩也不好判定,在PPI
再创新高, CPI居高不下的环境下,PPI向CPI的传导已经开始,而PPI的走势则显示出
工业企业利润空间正在被挤压.
从以上五大因素看,目前股指不具备向上突破的条件,但是在60日均线和短期均
线越来越靠近的过程中, 市场必然面临着突破的选择,上有均线压制和资金瓶颈,下
有政策和缺口的双重支撑,何去何从,需要关注下周一的走势.
