5/11/05 9:57

路透纽约电---投资者和分析师表示，投资于可转换套利的对冲(避险)基金于周二明
显扩大损失，因市场数月表现不佳，投资者要求赎回，迫使部分基金经理卖出部分资产。

在美国公司债与股市因对冲基金大举结清的传言而受挫的当日，至少在可转换债券基金这
一块领域里情势较为清楚--卖压正在加剧。

标准普尔的对冲基金分析师杜称，「我们看到今天一部份欧洲的多元投资基金在欧洲和美
国市场大量卖出可转换证券。」他拒绝指明是哪些基金。

美国股市周二下滑，因对冲基金可能严重受损的传言令投资者恐惧，并损及金融类股如摩
根大通(JP Morgan Chase)<JPM>。交易商称，公债则受益于这些传言而
上涨。

不过，一些分析师仍认为，市场更多的是对未来风险预期的反应，而非针对当前的沉重卖
压。

花旗集团一研究主管周二在电话会议上称，「我们目前所看到的市场反应，主要是人们预
期基金可能在未来出脱部位而做出的，并不是针对已经发生的卖盘。」

虽然分析师和投资人对于周二卖盘为何大举增加找不出一个明确的理由，但他们却很清楚
卖压为何已经持续一段时间。

一位要求匿名的投资人称，「债信利差一直在扩大，新发债券的认购情况一直都不是很好
，这导致其最终表现也不佳。」

**对冲基金GLG否认巨亏传言**

伦敦对冲基金GLG Partners掌管着一个可转换套利基金。它在周二否认市场
上广泛流传的说法，即它因持有汽车厂商的债券而蒙受重大损失。

上周英国金融时报上发表的一篇报导称，GLG的可转换套利基金在今年头三个月损失5
%。

可转换套利基金试图利用同一家或相关公司的、不同部分债券或股票定价之间的无效率。

　「最近资产损失20-50%的可转换套利基金非常多，」另一位要求不具名的投资者表示
。「有许多基金原来的资产规模都在10亿美元左右，现在则只剩下3亿美元。」

**回报率不佳**

在第一季，可转换套利基金吸收近10亿美元的新资产，而整个对冲基金产业的资产增加
274亿美元。

但其回报情况一直令人失望。据Hennessee Group的对冲基金产业谘询团
队，4月份可转换套利基金亏损3.53%，今年1-4月份损失6.29%。

基金经理人和其他人士表示，尽管对冲基金投资者通常锁定其投资数个月，甚至长达数年
，但许多人在第二季行将结束时急于撤出。

但投资者和分析师亦表示，该产业的损失并不意味着金融体系处于1998年的那种风险
之中，当时长期资本管理公司(Long-Term Capital Management
, LTCM)崩溃。

「面临清算的基金和处于困境的基金，它们之间有很大的不同。」第一位投资者表示。(
完)

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