LME塑料期货瞄准中国市场

虽然存在着政策上的障碍，但还是有很多中国企业通过各种方式在国际期货市场进行交易，LME在上海设立交割仓库的动议，就是为了吸引更多的中国企业


作者:本刊记者　袁朝晖/文

2005年第20期(总第1128期) 出版日期: 2005-5-28




伦敦金属交易所（LME）宣布于5月27日推出聚丙烯和线型低密聚乙烯的全球期货。伦敦金属交易所在最近将展开全球性路演，到访城市包括上海、新加坡、芝加哥、休斯顿、安特卫普、纽约和伦敦。而令人稍感惊讶的是，其规模不小的塑料期货全球推介活动首站居然选择了上海。但事实上，中国企业在LME目前还没有会员席位。

“我们这样做的目的在于告诉大家，塑料期货市场的潜力非常大，以吸引大家参与。”伦敦金属交易所企业事务总监安娜（Anna Campopiano）在接受《证券市场周刊》专访时表示，“选择上海作为伦敦金属交易所推出塑料期货路演的第一站，是因为在去年10月举行的一个关于金属期货的会议上，伦敦金属交易所接受了他们的邀请。这对双方来说，都是一件幸运的事。”

实际上，在安娜含蓄回答的背后，是伦敦金属交易所对中国市场的浓厚兴趣。作为世界主要的塑料市场，中国明年塑料需求量有望达到450万吨，相应的套保交易需求之大可想而知。这是期货行业尚未完全开发的一片沃土。

伦敦金属交易所正在将目光瞄准中国，其在中国的注册仓库有望在年底获批，并落户上海。



首推塑料期货

对于塑料期货的推出，伦敦金属交易所首席执行官Simon Heale向《证券市场周刊》指出：“现在世界上还没有一家交易所上市塑料期货，但塑料企业有着很强的期货交易需求。塑料与金属有很多相似之处，都是主要的工业原材料，都拥有1200亿美元的庞大市场，而且塑料行业的增长率更高。由于塑料的价格波动大，客户需要通过期货交易控制风险。LME推出塑料期货，就是为了满足这种市场需求。”

他同时强调，价格波动是困扰塑料工业的长期难题，时至今日，塑料工业的供应链中仍然缺乏控制相关风险的有效工具。“聚丙烯和线型低密聚乙烯的全球期货产品使塑料工业首次能够规避聚合体价格波动的风险。”

据美国化学系统咨询公司分析：全球聚乙烯需求预计将由2002年的5400万吨增长到2010年的8700万吨。对现有装置进行去瓶颈改造可以增加400万吨/年的产能，需要新建项目来填补剩余2800万吨的新增需求。需求增长速度最快的是中国，化学系统公司预测在2010年前中国年平均增长率为9.7％，预计2010年聚乙烯进口量将翻一番，超过1000万吨。而LME此番再度捷足先登，一下子就推出两个塑料品种期货合约。

据LME介绍，对于聚丙烯和线型低密聚乙烯的全球期货的交易时间有三个方案：一是可于12:20和15:55开始的两个5分钟的“圈内”（Ring）进行公开喊价交易，也可以在两个“路牙”交易（kerb）中与所有商品一起交易。二是可以在LME Select (伦敦金属交易所电子交易系统)于07:00和19:00之间进行。三是透过LME的办公室电话交易系统（Inter-office telephone market）进行24小时不间断交易。LME批准的交割地点在自由贸易区中，即休斯顿、安特卫普/鹿特丹区域与新加坡。

LME的塑料委员会包括巴克莱银行公司、BP化工公司、三菱商事株式会社、道化学公司等。

“当然，还有另外一部分企业的态度是观望，他们在看LME的这个产品究竟会发展到什么程度，他们认为一旦LME的产品日趋成熟，他们才会考虑在适当的时机进入到交易过程当中来。”安娜详细解释道，“用LME以前推出的一个初级铝的合约来说，它花费了8年的时间才完备，因此，对于这个产品的推出LME也要用时间考察。值得放心的是，LME 塑料产品委员会当中有许多的塑料专家和企业参与其中，也有许多塑料企业已经决定把LME的产品纳入到他们的体系当中了。”

安娜指出，自宣布推出塑料期货的计划后，伦敦金属交易所就着手对塑料工业进行了详细的研究，并与LME塑料委员会商讨，以确保期货合约的条款充分满足塑料工业的需求。“我们也认识到，任何一个期货和约要想为市场所完全理解和接受都是需要一定的时间的，因此，我们有足够的耐心。”



国内企业需要套保交易

“在我们会员中还没有中国会员，但确实有一部分企业在为中国企业提供服务，因此中国企业实际上也在进入LME。”安娜认为在新推出的塑料期货中，中国企业是非常值得关注的一环。

2003年中国已超过美国成为世界最大的聚丙烯（PP）市场，而目前全球PP供需缺口在逐步增大，而中国市场尤其突出。

“原油价格的冲击，直接影响到船运市场，也影响到化纤等次级产品市场。这些企业都面临更多通过期货来规避风险的问题。”德润林咨询公司分析师李磊称。

“中国的企业和有关机构还需要获得中国有关部门的审核和批准才能进入到国际市场当中来。不过，中国企业其实已经成为重要的一个组成部分。在过去LME的金属期货当中，很多的中国企业都通过有关渠道进入到了这个领域当中。”安娜认为，中国企业在LME的体系当中已经扮演了重要的角色，“其实，LME也意识到中国的期货市场并没有完全开放，但谁都不会否认中国市场的重要性，所以LME正在和中国的有关机构，特别是上海期货交易所保持着密切的联系，同时也签署了一系列的备忘录。”

其实早在10年前，当时的北京商品交易所、上海商品交易所等一些国内期货交易所就曾经上市或试运行过聚丙烯、聚氯乙烯、高压聚乙烯等类似的产品，只是由于众所周知的复杂原因，这些品种最后都遗憾地退出了中国的期货舞台。

近几年中国期货市场发展迅猛，无论是在规范管理、市场活跃程度还是在新品种的研发、上市方面都有了长足的进步，在国际期货市场中所占的份额逐步提高，影响力越来越强，已经成为全球瞩目的焦点。而业内人士亦证实，许多中国企业对LME推出的塑料期货非常感兴趣，正在通过以往的业务关系和LME的一些会员进行接洽。

国内企业也意识到塑料产品波动的影响。最近，一种类似塑料期货的交易方式——塑料中远期仓单交易在浙江正式推出。

随着今年国际石油价格不断攀升，塑料原料价格也随石油价格一路飙升，致使下游塑料生产企业无法承受。据悉，在被称为“中国塑料价格晴雨表”的余姚，就有约30％的中小塑料制品加工企业因此停业或半停业。浙江省希望通过塑料中远期仓单交易这种类似塑料期货的交易方式，为该省乃至国内塑料产业链上的中下游企业提供一个规避价格风险的场所。

该塑料中远期仓单交易场所设在宁波余姚市中国塑料城网上交易市场。网上交易市场的主要功能是组织交易商开展以塑料仓单交易为核心的网上交易活动，获得准入资格的交易商不但可以通过远期仓单的方式，以期望的价格卖出及买入所需的塑料原料，且可采用期货市场中流行的对冲操作来降低日后因价格涨跌带来的风险。目前，该交易市场已在余姚、广州、上海、天津等地设立了交货仓库。据了解，网上交易市场从去年11月1日试营业以来，平均每天交易量达500吨。

业内人士认为，随着我国塑料原料供需缺口逐年加大，套期保值就成为规避风险的最好方法，因此塑料期货市场存在巨大潜力。无论是塑料中远期仓单还是LME的塑料期货，都会吸引一些相关企业来做套保。



LME青睐中国

“对于在中国设立仓库的问题，现在正处调查程序当中。LME确实希望上海这个地区成为我们一个交割地点，我们对上海非常感兴趣。”安娜承认了LME正酝酿在中国建立交割仓库的计划。

据上海外高桥保税区一位负责人介绍，从事仓储运输业的C．Steinweg公司已向LME交割委员会递交了申请，不过还需要满足LME的一些标准，其在外高桥保税区的仓库才能用于LME仓单的交割。该仓储公司也表示，他们在继续运作，一旦满足了LME的所有标准，那么应该会在今年年底前完成审批。

安娜透露：“LME选择交割地点的时候必须考虑这种产品在当地有非常大的需求的地方，建立交割地点需要对当地的企业或是需求有巨大的推动。”

多数人士认为，LME此举是深化服务、提高竞争力的一大举措，将对上海期交所构成直接竞争。虽然根据有关方面规定，目前只有二十几家大型国有企业有进行境外套保的资格，但实际上国内相当数量的企业或个人都通过各种方式进行境外交易，尤其是境外套利，这在期货业内已成为人所皆知的“秘密”。其中，从事伦敦和上海两地沪铜跨市套利交易的居多。

一旦LME在国内成立交割仓库，可以确信，将有更多的投资者涌入LME从事金属期货和塑料期货的套保或投机。