钢铁行业：钢材出口量环比回落 关注2只股

事件描述：

　　据海关快报，7月份我国钢材出口594万吨，同比增长66％，环比6月份下降42万吨；1－7月份累计出口钢材3970万吨，同比增长92.2％。

　　评论：

　　1.出口量超出中钢协设定的“合理范围”。中国钢铁工业协会副秘书长罗冰生多次强调，钢材折成粗钢出口量维持在产量10％左右较为合适，预计7月份和全年粗钢产量分别在4300万吨和4.8亿吨左右，据此测算，7月粗钢出口量占产量比重为13.04％，折年粗钢出口量占产量比重为13.96%.。

　　2.短期内政府可能不会继续出台调控措施。主要基于如下两个方面考量：（1）7月份钢材出口量环比下降6.60%，为近四个月以来最低水平，预计政府会观察8、9月份的出口数据再做决定；（2）过度抑制出口不利于提升中国钢铁业综合竞争力。国家发改委经济运行局副局长贾银松8月5日明确表示，“现在过度抑制钢铁出口，很可能会给国际市场上的竞争对手机会，等到竞争对手赶上来，我国钢铁产业的比较优势也就失去了”，这是近年来政府高层首次积极评价出口对我国钢铁工业的意义，出口占比较大的钢铁公司，如广钢股份（600894）也因此在8月7日有良好表现。

　　3.出口量仍然高企的主要原因是国际市场对中国钢材短期内刚性需求较大。07年前5月中国出口钢材占国际钢材需求增量比重高达66.54％，充分说明国际市场对中国钢材的依赖程度，这种依赖在短期内刚性较大，因此中国政府调整出口税率抑制钢材出口的举动导致了国际钢价上涨，进而拉大国内外钢价差，刺激国内钢材重新出口。但长期来看，印度等国也会加大钢材的出口力度，分流国际市场钢材的需求。

　　4.出口区域流向将进一步分散。8月以来，美国、欧盟和韩国再次指出中国钢铁业大量出口危害其产业利益。我们认为，后期中国钢材出口区域将进一步分散到基础建设投资增长较快的中东、东南亚等地，这将主要利好靠近该类地区的柳钢股份（601003）、八一钢铁（600581）。

　　5.继续看好以生产长材和高端钢材为主的上市公司。由于短期内继续出台钢铁调控措施的可能性不大，这有利于国内钢价继续高位企稳，从库存情况来看，长材后期上涨动力仍然充足，而高端钢材的竞争程度及受宏观调控影响较小，前者我们看好韶钢松山（000717）、马钢股份（600808），后者我们看好鞍钢股份（000898）、宝钢股份（600010）、均给予“增持”评级。