金风讲座三期
金风讲座三期
收益与策略
在这个讲座中，目前并没有过早涉及技术分析一块，可能也是大多人不理解的，对于技术面分析来说易学难精，对基本面分析来说难学易精，先系统地学习市场里的一切，股市有个格言是最大的敌人是自己，在交易中股民对入市的希望过高，一般的新入市的股民无非两种心态，一个是求今年资产绝对增值多少多少，另一种就是想番多少番就不做了，在市场里投资收益目标的理性界定对树立良好的投资心态是必要的，我一直认为应该把投资收益单独抽出来讲一下。
对于投资者不应该侧重于投资中的静态收益，而是动态收益，同时投资者不应该侧重于年度收益，不应该侧重于投资的绝对值收益，而是侧重时间复利收益。静态的收益是一个时点的收益率，不代表任何意义，就象我们现在看开放式基金的收益率一样，如果把时间放长到熊市的那一段，那个时段的开放式基金加上现在的收益动态平均，是没有现在这么吓唬人的，从广告的效应来看，开放式基金淫销的时候只会抽出他们成绩最好的一段对外进行宣传，如果再把时间拉长，我们国内的开放式基金向后推二十年，不知道这个动态收益是多少，但我可以肯定，不会超过年30%，不会有比巴非特更牛B的基金经理出现在中国，最少目标是不会的，因为量大收益小，量小收益大，资金越大收益的难度也就越大。从一个动态的收益上看，我们的交易更应该着眼在一个持续的市场变动的过程中去获利一个平均的收益，而不是静态时点上扎年报的收益，那对投资者个人来说并不重要，同样对基金投资者来说也不重要，重要的是在一个动态的过程中，收益是否持续在增长。对于年度收益来说投资者是最容易进入这个误区的，一般在年初就给自己定一个今年收益多少多少的利润目标，而市场的波动是变动的，个人的预期目标高了以后在操作上就出现容易追高的误区，市场里的题材是永远也炒不完的，市场里的故事也是永远讲不完的，股市只是心理上的游戏，是对未来的预期不同产生股价的涨跌，在一个未知的市场中，先去规定自己交易年收益的多少就先肯定了自己交易中是绝对赢利的，这点从哲学来看是形而上学的，并不现实，所以年度收益与绝对值收益并不重要，比如你去年挣了多少收益，这个收益远远超过了市场，那我觉得在第二年如果市场不好的情况上就算亏损也无所谓，只要把亏损控制在一定的幅度内，那么在一个时间的角度上看已经跑过了大盘，已经获利了时间复利的收益，相对来说仍然是获利的。
有关时间复利收益我认为应该从时间复利价值上去理解，在我的网站里为时间复利设了一个专题，因为我认为资本市场最大的魅力就在于时间复利。复利有时被人称为世界第八大奇观，因为它揭示了财富快速增长的秘密。简单的复利：每年使得自己的资本增长20％，开始投入1万元，10年之后是6.2万，20年后是38.3万，40年后是1470万，100年后是828亿。复利的力量怎样比拟都不过分。印度有一个古老的故事：国王与象棋国手下棋输了，国手要求在第一个棋格中放上一粒麦子，第二格放上两粒，第三格放上四粒，即按复利增长的方式放满整个棋格。国王原以为顶多用一袋麦子就可以打发这个棋手，而结果却发现，即使把全世界生产的麦子都拿来也不足以支付。只有神奇的复利才能带来如此戏剧性的结果。所谓货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。也就是说，货币用于投资并经历一定时间后会增值，其增值部分就是时间价值。人们常常说，现在的1元钱和1年后的1元钱其潜在经济价值是不相等的，前者要大于后者，原因在于现在的1元钱在1年之后，可以变成1元以上。因为如果把这1元钱用于投资，那么从社会的角度看，投资会有一个收益，这个收益也就是时间价值。如果从投资者角度看，投资就是将现时的消费推迟为未来的消费，而把1元钱用于投资而不是用于现时消费是要有报酬的，即1年之后用于消费的货币要大于现在用于消费的货币，其差额就是货币时间价值。复利的伟大之处在于它可以作用于资金，来帮助我们达到我们的财务目标，例如成为一个百万富翁，舒适的退休，或者实现财务自由。华尔街有个说法：“你如果能在股市熬十年，你应能不断赚到钱；你如果熬二十年，你的经验将极有借鉴的价值；如果熬了三十年，那么你定然是极其富有的人。”这段话充分说明了时间对金融投机的重要性!可是这并不意味着时间就可以熬成财富。如果你一直在投资实践里重复错误、循环后悔，那再长的时间也无济于事。金融投机赚得丰厚利润并非不可能，但那必须有极认真的态度，很稳健的方法才行，并且离不开时间老人的帮助。所以听人谈“复利”，千万别一见“复利”，自然就联想到“收益”。正在读这篇文章的你，仅仅是一个炒客，你得承认自己是弱者。因为复利是把双刃剑，而且“风险复利”那边更锋利。原理很简单，就是你是否能够做到保持稳定的收益。举一个极端的例子，假设我买了100万元的基金，并幸运的赶上了十年牛市，年收益20％；因为我相信长期投资的理念，不幸又赶上了十年的熊市，年收益为－20％；二十年下来的累计收益是多少呢？……复利本身没错，希冀得离谱，就忘记了风险二字。尤其是在风险巨大的金融投机领域，取得持续稳定的投资收益谈何容易。牛市的辛苦积累抵挡得住几次市场价格的回档？一旦出现亏损，就会严重影响复利计算的进行，一个股票如果下跌50％，我们要赚100％才能赚回来，如果下跌70%，我们得要赚300％多才能赚回来！这点很少人去计算过，问题出在稳定性方面，稳定压倒一切！我们用时间来交易的时候，还需要加上一些投机技艺。在金融投机中赌博暴利更是一种诱惑。在漫长的投机实践里，唯有正确的方法+时间+复利才能雕刻出真正的赢家！不断简单地重复正确的方法，用稳健的投资策略持续稳定的赢取把握得住得利润，在时间中发挥复利的威力，这才是金融投机的正确途径。
上面我们简单理解了时间复利与时间复利收益，余下的事情我认为你们应该做的事就是为自己设计一个十年或者二十年或者更长的时间复利投资收益目标并去执行，这个收益不要求年番番多少，而是要求每年稳定地增长多少，选一个一年内一定要番番的个股是非常困难的，但选一个在一个漫长的时间内持续上涨白马股，难度远远小于选一个年度里番番的黑马股，通俗地说是要牛B吹得长，而不是吹得大，国内的企业都是撑死的，少有饿死的。
再回到另一个话题：策略。
不同的市场有不同的投资策略，牛市里的投资策略是做上涨的趋势，熊市的策略是做下跌的中期反弹或者空仓的策略,这个道理比较简单,但在实战中容易出现误断,这里我们还是讲一下理论上的东西,股市的理论都是从实战中抽取出来的,但回到实战中去进行指导与印证,最后来指导实战,策略的本身就是针对市场的波段在不同的市场采取不同的交易方式的简单定义，由于策略地出现，使我们的交易在设立之初就有了交易的不同模型的对手，假定交易出现不利于交易头寸的时候，我们采用什么样的交易方式去应对，从而使风险控制到最低的程序。与策略相对应的是止损与止淫，这个在以后的讲座里会专门提到。
举一个简单的例子，从一个长线的角度上看，白马股的上涨是持续与反复的，在熊市中虽然会出现一定幅度的下跌，但并不改变一种长牛的趋势，对于这个的个股不同的策略投资者应该如何应对？在这个例子中，我认为不同的策略交易者的交易方式是不同的，一个是长线的以时间复利为交易对手的交易者应该以长线持仓为目标，少关注中短周期的股价波动，采取捂股的交易策略，只要股价在一个合理的低估值幅度内就采用守仓不动的方式去持有，而作为一个中线的波段交易策略的投资者就应该考虑在股价相对低迷的波段底部适量吸纳，在股价疯狂的时候适量退出再等待下一轮交易机会的形成，而短线的交易策略者应该考虑在一个上涨趋势中逢低吸纳低吸高抛，在下跌趋势里就采用观望的短线交易策略，不同的交易者的交易策略是不完全相同的，交易策略最好与股票的特性相吻合，这样才能使交易的收益变得最大，成熟的交易者的交易策略应该是几种交易策略都应该熟悉，但交易风格上只能偏向于对自己有利的模型，和偏向于收益最大的交易策略，要回避交易中把握不大的交易策略，这个在技术投资者里叫只挣系统能挣的钱，不熟的不玩。
交易策略的建立与投资者在市场的所处的环境相关，与交易者的交易心态、历史交易经验、以及对市场投资分析的水平相关，一些交易者把策略也叫作理念，认为一个成熟的交易者应该有相对成熟的交易理念，在机构来说，策略是系统的股票投向与风险控制，而作为新股民是没有交易策略的，除非这个交易者天生有就投资的天赋。所以投资者必须培养自己的交易理念，建立自己的投资策略。市场分长、中、短三个时期，分别比作大浪、中浪和涟漪。大多数的投资者，虽不易得益于一日的行情变化，但完全可受惠在中期的波动中------无非需要耐心等待两周或者两个月而已。你需要的是：在驾驭中浪时，充分利用大浪之势，而忽略那些微波涟漪。
以下抄录网上的一些言论，其中列举了交易策略较重要的方面。
1．顺应中等趋势的方向交易。
2．在上升趋势中，乘跌买入；在下降趋势中，逢涨卖出。
3．让利润充分增长，把亏损限于小额。
4．始终为头寸设置保护性止损指令，以限制亏损。
5．不要心血来潮地做交易，打有计划之战。
6．先制订好计划，然后贯彻到底。
7．奉行资金管理的各项要领。
8．分散投资，但须注意，"过犹不及"。
9．报偿-风险比至少要达到3比1，方可动作。
10．当采取金字塔法增加头寸时，应遵循以下原则：
a. 后来的每一层头寸必须小于前一层。
b. 只能在盈利的头寸上加码。
c. 不可以在亏损头寸上再增加头寸。
d. 把保护性止损指令设置在盈亏平衡点。
11．绝不要追加保证金，别把活钱扔进死头寸里去。
12．为了防止出现追加保证金的要求，应确保至少拥有总的保证金要求的75％的净资金。
13．在平回盈利头寸前，优先平仓了结亏损的头寸。
14．除非是从事极短线的交易，否则总应当在市场之外，最好是在市场闭市期间，做好决策。
15．研究工作应由长期逐步过渡到短期。
16．利用日内图表找准入市、出市点。
17，在从事当日交易之前，先掌握隔日交易的技巧。
18．尽量别理会常识；不要对传播媒介的任何说法过于信以为真。
19．学会踏踏实实地当少数派。如果你对市场的判断正确，那么，大多数人的意见会与你相左。
20．技术分析这门技巧需日积月累的学习和实践才能提高。永远保持谦逊的态度，不断地学习探索。
21．力求简明。复杂的并不一定是优越的。
金风满楼证券网：明月琴心O八年一月六日
