云童2008年一季报分析
一、报告期业绩及半年业绩预估：
1、营业总收入：2.57亿，同比+55.04%
2、净利润：0.83亿，同比+29.67%
3、每股收益(元) 0.58
4、每股净资产(元) 7.79
5、净资产收益率(%) 7.48
6、中期业绩：2007年1-6月净利润1.03亿，预计2008年1-6月归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长30%-60%，即为1.34-1.65亿元，对应每股收益0.94-1.16元。
耗色点评：报告期数据一般，增速不如人意，但后续有待释放业绩值得期待，分析如下：
*07年末重大合同69.3%将在08上半年确认收入（合计4.33亿元）：年报表明合同金额总计6.247 亿元，均已按要求如期履行。截至2007 年12 月31 日，根据公司的会计收入确认原则，尚有69.3%的合同额未确认为2007 年的营业收入，将在以后相应的会计期间确认，折合每股收益0.9元（净利率按30%估算，净利润为1.3亿元）。
*存货数据：
2007年末：4.12亿元，和重大合同未确认收入余额4.33亿元基本相当，而年报又表明所有合同“均已按要求如期履行”，因此可推断这4.12亿元存货主要是“账面存货”。
2008年一季末：4.28亿元，超过07年末数量，有三种可能:
1）07年末的重大合同余额一季度收入确认额较小
2）08年一季度新增大量销售但未确认收入（账面存货）
3）08年一季度新生产量但未能实现销售（此种可能性有，但概率较小）
*北京地铁2000余台AFC已发货尚未确认收入。
*不确定因素：建行一季度招标结果未公布，工行年内打开市场可能性不大，海外市场拓展情况未明。
二、股东情况：
1、股东人数：8024 比07年底+3.72%
2、前十大流通股东：合计持股1235.73万,占流通股本的34.32%
1）上海浦东发展银行－广发小盘成长股票型证券投资基金1,650,787（+）
2）中国建设银行－交银施罗德稳健配置混合型证券投资基金1,528,488（+）
3）泰和证券投资基金1,404,236（+）
4）中国银行－易方达策略成长二号混合型证券投资基金1,245,889（0）
5）博时价值增长证券投资基金1,228,136（0）
6）中国银行－易方达策略成长证券投资基金1,204,887（+）
7）中国银行－大成蓝筹稳健证券投资基金1,100,000（-）
8）中国农业银行－交银施罗德精选股票证券投资基金1,041,211（+）
9）银河－交行－日兴资产管理有限公司日兴ＡＭ中国人民币Ａ股母基金1,008,929（0）
10）中国农业银行－长盛同德主题增长股票型证券投资基金944,808（+）
耗色点评：筹码集中，基金云集，策略分歧
*前十大流通股东均为基金，持股量略有增加
*前十大流通股东变化较大，4家基金股东变化，显示不同基金持股策略和观点分歧明显。2家易方达基金退出前十名，2家交银施罗德基金进入前十。易方达基金善做波段，不排除后期再度增仓的可能。
*进入四月份以来，成交量放大明显，估计和基金调仓有关。
总体结论：数据一般，业绩有潜，增长平稳，筹码集中，密切跟踪，值得期待。
